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星辉环材拟派发现金红利4.26亿元,陈雁升家族吃相难看?

  • 2022-03-10 08:21:53 来源:长江商报

刚上市就土豪式分红,星辉环材(300834.SZ)的异常举动引发广泛质疑。

今年3月4日晚间,星辉环材披露2021年度利润分配预案,其拟派发现金红利约4.26亿元。

2021年度,星辉环材盈利2.92亿元。这意味着,公司不仅要分光当年利润,还要啃老本。

那么,星辉环材为何要如此大规模派发红利?因为账面资金丰厚。

今年1月13日,星辉环材登陆A股市场,其IPO募资高达26.91亿元。此前,公司招股书披露的募资计划为5.64亿元。即便是5.64亿元募资,市场也曾质疑有超募圈钱行为。因为公司无任何债务,不缺流动

长江商报记者发现,作为星辉环材实际控制人,陈雁升家族直接间接持有公司85.92%股权。4.26亿元分红,陈雁升家族将分走3.66亿元。

值得一提的是,2021年度,公司业绩增速已经明显放缓,其实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)同比增速为32.08%,远远低于2019年、2020年超过100%的增速。

星辉环材的风险在逼。受多种因素影响,国际原油价格大涨,星辉环材的采购成本必将大幅上升,市场担忧公司业绩变脸。

实控人家族四年分走5.34亿

超高比例持股,超高比例现金分红,陈雁升被市场质疑吃相难看。

根据星辉环材披露的2021年度利润分配预案,今年3月4日,公司召开董事会会议,审议通过2021年度利润分配预案。具体为,公司以截至今年3月4日公司股本总数约1.94亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利22元(含税),合计派发现金股利约4.26亿元,剩余未分配利润结转以后年度分配,本年度不送红股,不以资本公积金转增股本。

2021年度,公司实现净利润2.92亿元,应提取法定盈余公积约0.29亿元,提取法定盈余公积后的利润连同上年末的未分配利润,剩余的可供股东分配利润约为4.37亿元。

可供分配利润4.37亿元,拟分掉4.26亿元,占比约94.50%。

据披露,利润分配预案是出席会议的所有董事集体商议、讨论后拟定,理由是考虑公司目前经营稳健、财务状况良好等情况,在保证公司正常经营和长远发展前提下,提出本次利润分配建议,加大对投资者回报。

星辉环材的董事会共计有7名董事,除了3名独立董事外,其余的四名董事分别为董事长陈雁升,副董事长陈粤,董事、总经理陈利杰,董事陈灿希。其中,陈雁升为公司控股股东、实际控制人,陈粤系陈雁升配偶陈冬琼之兄,二人构成一致行动人。根据招股书披露,董事陈灿希,1995年9月出生,2020年3月至今担任公司董事,悉尼大学生物化学专业本科毕业,香港科技大学生命科学硕士在读。正在读研究生的陈灿希担任星辉环材董事,这让人有些意外。

从上述情况看,董事会基本上被陈雁升控制。

这次分红,绝大部分将分给陈雁升家族。根据年报披露,陈雁升及其子陈创煌通过星辉控股间接持有公司股份7584.06万股,陈冬琼通过材料香港间接持有公司股份3728.17万股。陈雁升、陈冬琼和陈创煌一家三口直接间接合计持有公司约1.23亿股,占公司总股本的84.56%。此外,一致行动人陈粤直接间接持有公司1.35%股权,陈雁升家族合计持有公司85.92%股权。

那么,本次4.26亿元现金分红,陈雁升家族将分走3.66亿元。

长江商报记者发现,上市之前的2018年至2020年的三年,星辉环材也接连派发红利,合计派发1.94亿元,陈雁升家族借此分走了1.68亿元。

综上所述,四年,陈雁升家族将通过星辉环材派发红利方式分走公司5.34亿元现金。

星辉环材2018年至2020年的大规模分红就曾受到市场质疑。IPO之前,其三年净利润合计为3.72亿元,分红金额占净利润的比重约为52.42%,分红后公司再融资。

而这一次,2021年盈利2.92亿元,却要分红4.26亿元,分红率高达145.89%,且几乎一次分光了历史积累。

回过头来看,陈雁升家族的做法似乎印证了此前市场质疑的圈钱行为。

供应商销售区域集中度双高

实控人忙着借助分红大规模套现,市场却在担忧星辉环材的发展前景。

星辉环材敢于如此大规模分红,源于超募资金太多。

今年1月,星辉环材通过闯关IPO登陆A股市场,募资高达26.91亿元,而公司原本计划募资不超过5.64亿元,超募资金超过21亿元。其实,即便是原本计划的5.64亿元募资金额,市场就曾质疑其超募圈钱。

超募资金投向哪里?公司决定将其中5.80亿元永久补充流动资金,其余的超募资金用于理财

钱多没处花的现状,通过分红分给股东是最好的利益输送方式。

星辉环材主要从事高分子新材料聚苯乙烯研发、生产与销售,公司称,目前,其年产超过18万吨,2021年产量达到19.67万吨,在华南区域产能规模排名第二。随着本次IPO募投项目建设完成,公司产能将达到30万吨以上,将在华南区域排名第一。

目前,国内聚苯乙烯尚不能完全自足,低端产品竞争激烈、高端产品不足,结构问题突出。在研发及工艺、产业链方面,国内厂家与全球巨头巴斯夫、陶氏化学等存在较大差距。

星辉环材规模较小,2021年底,公司总资产为8.88亿元,本次募资金额,相当于3个星辉环材。募投项目达产后,公司虽然产能有明显增加,但短板依然明显。

星辉环材产品聚苯乙烯的主要原材料为苯乙烯,属石油炼化下游大宗化工产品,价格变动随原油价格的波动较明显。苯乙烯采购金额占公司原材料采购总额的比例约90%。

去年上半年,随着国际原油价格回升,星辉环材苯乙烯每吨采购均价较2020年度上升约40.21%。

今年以来,国际形势更趋复杂,尤其2月下旬以来,受地缘政治因素等影响,国际原油价格大涨,机构预测,年内可能维持高位运行。那么,原油价格大幅上涨,必将带动苯乙烯价格上涨,星辉环材采购成本也将上升,经营业绩承压在所难免。

要紧的是,星辉环材的供应商较为集中。根据招股书,2018年至2021年上半年,公司向前五大供应商的采购金额占同期采购总额的比例分别为81.27%、84.81%、81.97%、89.94%。公司解释,供应商所处的石油化工行业主要集中在国有和大型外资企业,行业集中度较高。

与采购相对应的是销售,星辉环材产品主要销售给华南区域,上述同期,公司向华南区域销售金额占比在70%左右。

综上,国际原油价格大幅上涨,可能导致公司经营业绩变脸。

实际上,2021年度,公司业绩增速已经明显放缓。2019年、2020年,公司实现的净利润分别为1.02亿元、2.21亿元,同比增长108.11%、116.62%。而在2021年,虽然净利润创了新高达到2.92亿元,但同比增速放缓至32.08%。同样,2019年、2020年,公司实现的扣除非经常损益的净利润(简称扣非净利润)均为倍增,2021年为2.86亿元,同比增速下滑至31.37%。

2021年,公司实现的营业收入为19.76亿元,同比增长50.69%,明显高于净利润、扣非净利润同比增速。

二级市场上,星辉环材首发价格为55.57元/股,上市当日就破发,盘中最高为52.34元/股,收报50.50元/股。随后持续下跌,到3月9日,其收报39.14元/股,短短35个交易日,股价较发行价下跌了29.57%。

产品结构单一、产业链条短、高端产品不足、抵御风险能力低,星辉环材不谋求产业布局,却忙于大举分红,令市场大跌眼镜。(记者魏度)

关键词: 星辉环材 派发现金红利 土豪式分红 陈雁升家族 供应商销售区域

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